Abrir Posiciones en Opciones

En esta lección aprenderás las diferencias entre Comprar Para Abrir (CPA) y Vender Para Abrir (VPA) posiciones. Además te enseñarémos todo el proceso para abrir una posición real en un broker profesional.

Introducción

Una de las partes más confusas para un inversor principiante en opciones es el proceso de abrir posiciones por primera vez en un broker. El proceso es ligeramente diferente a la apertura de posiciones en acciones y puede resultar tedioso si te enfrentas a ello tu solo.

Cuando abrimos posiciones podemos hacerlo de dos maneras: comprando (Comprar Para Abrir – CPA) o vendiendo (Vender Para Abrir – VPA). Al igual que en acciones, en toda apertura de posiciones de opciones hay dos lados, y el del vendedor suele ser el más confuso. A continuación veremos las características de ambas y te enseñaremos paso a paso como es el proceso de apertura de una posición en una plataforma operativa, o broker, real.

Apertura de Posiciones

Comprar Para Abrir (CPA)

Comprar una opción, al igual que con las acciones, es fácil de entender: pagamos una prima para obtener el contrato y lo podemos vender más tarde para completar la transacción. En cualquier situación de compra de opciones queremos pagar menos cantidad para abrir la posición de lo que cobramos después al venderla, si lo conseguimos obtendremos un beneficio.

Al realizar esta operación, como ves, decimos que “Compramos Para Abrir (CPA)” porque estamos abriendo una nueva posición a través de una compra. Cuando queramos liquidar esta posición tendremos que “Vender Para Cerrar (VPC)” porque necesitaremos revender lo comprado con el fin de salir de la operación. Idealmente lo haremos a un precio mayor de los que compramos inicialmente, pero si no es el caso, tendremos que asumir una pérdida. Como hemos visto anteriormente en este curso, si compro (CPA) un contrato por 1€, lo mantengo hasta la expiración y expira OTM, tendremos una pérdida realizada de 1€ por acción = 100€ en términos reales.

En definitiva, al realizar una operación CPA, queremos que nuestra opción o acción aumente de precio para poder obtener beneficio en su venta, pero con las opciones tenemos una ventaja añadida (la cual hemos visto con más detalle en la lección anterior Lección 14: Nuestra Ventaja en Opciones). Y es que cuando compramos opciones también podemos obtener beneficio si la volatilidad implícita aumenta, sin necesidad de que aumente el precio de la acción subyacente.

Vender Para Abrir (VPA)

Por otro lado, podemos abrir posiciones mediante una operación de venta. Vender opciones, como hemos visto a lo largo de este curso, puede ser algo más complicado de entender: primero cobramos la prima en forma de crédito recibido y asumimos el riesgo de la posición. Para completar la transacción deberemos recomprar el contrato más tarde. En cualquier caso queremos obtener un crédito (prima) lo más alto posible en esta venta y recomprar más barato para poder obtener beneficio.

Al realizar esta operación, como ves, decimos que “Vendemos Para Abrir (VPA)” porque estamos abriendo una nueva posición a través de una venta. Cuando queramos liquidar esta posición tendremos que “Comprar Para Cerrar (CPC)” porque necesitaremos recomprar lo vendido con el fin de salir de la operación.

Como en la “Compra Para Abrir”, estas operaciones también pueden ir en nuestra contra. Si “Compramos Para Cerrar” a un precio superior del que vendimos, perderemos dinero. La diferencia entre CPA y VPA en opciones es lo que sucede cuando el contrato expira sin valor:

• • Cuando compramos una opción y expira sin valor, perdemos toda la prima. Es el peor escenario posible.
  • Cuando vendemos una opción y expira sin valor, ganamos toda la prima. Es el mejor escenario posible.

En definitiva, al realizar una operación VPA, queremos que nuestra opción o acción disminuya de precio para poder obtener beneficio en su recompra, pero con las opciones tenemos varias ventajas añadidas. Cuando vendemos opciones podemos obtener beneficio si la volatilidad implícita disminuye, si el precio de la acción va a nuestro favor o incluso simplemente por el paso del tiempo. Recuerda que el paso del tiempo es una ventaja para los vendedores de opciones y una desventaja para los compradores por el factor de valor extrínseco del tiempo hasta la expiración. (Puedes aprender más sobre este en la Lección 10: Valor Intrínseco y Extrínseco).

Abrir Posiciones en Interactive Brokers

Hemos llegado al punto de abrir nuestra primera posición. A continuación te guiaremos paso a paso para que aprendas a hacerlo tú mismo desde la plataforma Interactive Brokers.

Lo primero que debemos hacer es saber en que instrumento queremos operar. Ya hemos visto algunas de las características que debemos buscar en un activo para saber que es óptimo: gran volumen de negociación, mucho interés abierto, etc. Para este ejemplo utilizaremos Apple.

1. Abrimos el módulo “OPTIONS TRADING” en Interactive Brokers en las pestañas de abajo a la izquierda. Si no apareciese, clicamos en “+” y lo abrimos desde ahí.

2. En el buscador situado arriba a la izquierda escribimos el nombre del instrumento y pulsamos “ENTER”. A continuación se nos abrirá la ventana de “BUSCAR POR NOMBRE DE LA EMPRESA”, desde ahí seleccionamos el instrumento que corresponda, en nuestro caso “(APPL) APPLE INC (NASDAQ)” y clicamos en “OK”.

3. A continuación se nos abrirá otra ventana en la que tendremos que seleccionar el mercado en el que opera el instrumento. Recomendamos, si es que está disponible, utilizar la opción “(SMART)” porque utilizará el mercado con el mejor precio para nuestras órdenes cada vez que abramos o cerremos posiciones. Seleccionamos y pulsamos “ENTER”. Con esto ya tendremos abierta la tabla de opciones del instrumento elegido con sus precios strike, expiraciones, etc.

Nota: Como vemos, ahora mismo tenemos abierta la cadena de opciones de Netflix, en cuanto cliquemos “ENTER” para Apple, la cadena de opciones de Netflix desaparecerá y si quisiéramos volver a abrirla más tarde, tendremos que buscarla de nuevo.

4. Lo siguiente que debemos hacer es configurar nuestra tabla de opciones. Como vemos en la siguiente imagen, en activos muy populares nos encontraremos con contratos semanales. Si no queremos negociarlos seguramente nos sea incomodo tenerlos en pantalla. Para ocultarlos seleccionamos el desplegable “MÁS” que aparece a la derecha de las expiraciones y desmarcamos la casilla “SEMANALES/TRIMESTRALES” que aparece en la parte inferior. De esta manera veremos como los contratos semanales desaparecen de nuestra vista. Por supuesto, si quisiéramos activarlos de nuevo, simplemente bastaría con marcar la casilla otra vez.

5. A continuación deberemos seleccionar la expiración que queramos negociar para nuestro contrato. En función de tu estrategia será mejor más o menos tiempo, nosotros normalmente utilizamos una expiración de 45 días aproximadamente. Seleccionamos la casilla correspondiente y se nos desplegarán los precios strikes con sus primas para esa fecha.

6. Una vez seleccionada la expiración, debemos elegir un tipo de contrato, CALL o PUT, y un precio strike, este puede ser ITM, ATM o OTM como hemos visto en las lecciones anteriores. Para este ejemplo hemos escogido una PUT a un precio strike de $140.

7. En la parte inferior izquierda encontraremos el botón de “CREADOR DE ESTRATEGIAS”. Al activarlo nos abrirá una ventana que nos permitirá hacer los ajustes necesarios antes de abrir la posición.

Nota: Interactive Brokers tiene una función que nos permite abrir estrategias pre-construidas en el botón “ESTRATEGIAS”, situado justo encima de “ENVIAR ORDEN”. Aprenderemos más sobre estas en futuras lecciones del curso intermedio cuando veamos estrategias operativas en opciones. 

8. Una vez escojamos el precio strike del contrato, en el “CREADOR DE ESTRATEGIAS” nos aparecerá la preconfiguración de nuestra posición sobre la que podemos hacer cambios.

9. En esta primera fila escogeremos si queremos comprar o vender (para abrir posiciones) el contrato elegido. En este caso estamos vendiendo. Aquí también podemos revisar la fecha de expiración, precio strike, tipo de contrato, precios bid/ask de la prima, volúmenes de ambos, etc. La información mostrada en este apartado es configurable a nuestro gusto.

10. En la parte inferior podemos seleccionar el número de contratos a negociar, en el caso del ejemplo, estamos negociando 5 contratos. Recordemos que cada contrato contiene 100 acciones del subyacente.

11. Justo a la derecha seleccionamos la prima negociada, el precio del contrato. Si estamos comprando, esta será la cantidad que tengamos que pagar; y si estamos vendiendo, la cantidad a recibir. En este caso estamos recibiendo un crédito de $1.29/acción.

En función de los factores seleccionados y el número de contratos, podemos comprobar de un primer vistazo el impacto en el margen que tendremos en la cuenta. Este es el dinero mínimo que necesitaremos inicialmente para abrir la posición.

12. Una vez tengamos todo listo clicamos en “ENVIAR ORDEN” para desplegar la vista previa de la operación.

13. A continuación se nos desplegará una ventana llamada “VISTA PREVIA DE LA ORDEN”. Esta ventana nos muestra todos los datos necesarios correspondientes a nuestra orden de compra o venta antes de ser ejecutada.

• • La primera información importante que nos muestra es la cantidad TOTAL de prima a pagar o a recibir por esta transacción. Esta cantidad está compuesta por la prima +/- la comisión que nos cobra el broker por la operación. En el caso de comprar, la comisión se suma a la prima que tenemos que pagar; en el caso de vender, la comisión se resta a la prima que recibimos.
  • Justo a la derecha nos encontramos con la revisión de posiciones e impacto en el margen que sufrirá nuestra cuenta. En este caso, si abrimos esta posición, el margen inicial de la cuenta pasará de ser $21.319 a $27.918 porque esta operación aumenta nuestro capital requerido en $6.599. Lo mismo sucede con el margen de mantenimiento. Justo debajo podemos ver que actualmente no tenemos ninguna posición en este contrato por lo tanto, como estamos vendiendo 5 con esta transacción, una vez se realice pasaremos a tener “-5” en posnegociación (al estar vendiendo contratos se refleja en negativo “-5”, si estuviésemos comprando se reflejaría en positivo como “5”).

14. En la parte inferior podemos seleccionar la casilla señalada para desplegar el perfil de rendimiento de esta operación.

Nota: Es posible que nos salga un warning o aviso como el del cuadro amarillo si no tenemos los datos de mercado en tiempo real contratados. Podemos adquirir estos directamente desde nuestra cuenta de Interactive Brokers o si no os son necesario, como en este caso, simplemente ignorarlo. Para la mayor parte de los casos, esto no nos afecta en nada.

Cuando desplegamos el “PERFIL DE RENDIMIENTO” podemos observar datos adicionales como: la probabilidad de beneficio de esta transacción, el potencial máximo de beneficio y de pérdida o el gráfico de rendimiento.

Como vimos en la Lección 7: Entiende los Gráficos Beneficio/Pérdida, este apartado nos permite observar de manera muy visual el rendimiento de nuestra operación en base al tiempo hasta la expiración y al precio de la acción.

Nota: recordar que en caso de venta de una opción PUT sobre una acción, la pérdida máxima se realizaría solo si la cotización de la acción se va a $0.

 15. Si consideramos que todo está correcto, enviaremos la orden de entrada al mercado clicando en “DESACTIVAR Y TRANSMITIR”.

16. Una vez hayamos enviado la orden, desde estas pestañas en la parte superior derecha de la tabla de precios de opciones, podemos controlar las órdenes pendientes de ejecución y las transacciones realizadas. Como vemos, en este caso tenemos 1 orden activa, que es la que acabamos de enviar.

17. Si clicamos podemos ver las órdenes pendientes (marcadas con un cuadro verde), las canceladas (marcadas con un punto rojo y una “i”) y las ejecutadas (marcadas con un “tick” gris y una “i”).

Desde esta pantalla podemos llevar a cabo algunos ajustes a nuestras posiciones pendientes como el precio de la prima o el tiempo en vigor de la orden. Cuando enviamos una orden lo podemos hacer con una fecha de validez concreta, es decir, si queremos que la orden solo esté activa durante 1 día, marcamos la opción (“DAY”); si queremos que esté activa hasta que decidamos cancelar, marcamos (“GTC” – “Good Until Cancel”).

Nota: las órdenes marcadas con “GTC” en opciones, serán eliminadas automáticamente cuando el contrato expire si no se han ejecutado para entonces o no las hemos cancelado nosotros anteriormente. 

18. Una vez se haya ejecutado nuestra posición podremos ver sus detalles desde la pestaña “OPERACIONES” o “TRANSACCIONES”, en función de en que pantalla nos encontremos.

Aquí podemos consultar la fecha, la hora y a que precio se ha ejecutado. En este caso se ha ejecutado a un precio ligeramente mejor que la orden que habíamos puesto. En una orden limitada puede darse el caso de que la operación se ejecute a un mejor precio, pero nunca lo hará a uno peor.

Simplemente un Apunte Final

En Opción Delta sabemos que abrir nuestra primera operación en opciones puede ser ligeramente confuso y quizá se cometan errores. Por este motivo siempre aconsejamos practicar con una cuenta DEMO, o PAPER TRADING en inglés, durante al menos unos meses antes de aventurarse con dinero real. Esto te permitirá cometer todo los errores intencionados o no intencionados que quieras sin poner en riesgo tu capital, para que cuando finalmente abras posiciones reales, estés lo más seguro posible de que no cometerás ninguno, o que si lo haces, sepas como solucionarlo rápidamente.

Una vez aprendido este negocio lo puedes llevar a cabo durante toda tu vida, no es necesario tener prisa, el mercado financiero no se acaba.

Recuerda que hay dos formas de abrir posiciones: Comprar para abrir y Vender para abrir, nosotros siempre preferimos Vender para abrir a cambio de una prima por todos los motivos que hemos mencionado en lecciones anteriores. Cuándo vendemos para abrir, generalmente queremos hacerlo cuando haya una VI elevada y con una expiración de entre 30 y 60 días, idealmente 45 días. Tras este tiempo el valor extrínseco de la prima suele reducirse considerablemente por el efecto de “Decadencia de Theta”, esto lo veremos en el siguiente curso con las lecciones de “Las Letras Griegas en Opciones”. Al reducirse el valor extrínseco podemos recomprar el contrato más barato simplemente por esta reducción del tiempo hasta la expiración.

Cuando compramos para abrir tenemos que VENDER PARA CERRAR. Cuando vendemos para abrir tenemos que COMPRAR PARA CERRAR. En la siguiente lección vemos esto en detalle.