¿Qué son las Opciones PUT?

En esta lección aprenderás detalladamente todo lo que necesitas saber y entender del segundo tipo de contrato: Opciones PUT.

Introducción

En la lección anterior (Lección 4: ¿Qué es una Opción CALL?) vimos que comprar una Opción CALL es “equivalente” a comprar 100 acciones de una empresa, y vender una Opción CALL, equivalente a vender esas mismas acciones. Un Contrato de Opción PUT es exactamente lo contrario.

El inversor que compra una PUT normalmente lo hace por dos motivos: con la intención de ir corto en el mercado o como protección a sus acciones ya compradas. Vamos a verlo.

¿Qué es una Opción PUT?

Las opciones PUT son similares a las CALL en el sentido de que se negocian 100 acciones con cada contrato, pero las opciones PUT permiten al comprado de la opción vender las acciones, en lugar de comprarlas, a un precio determinado (precio strike) durante un tiempo limitado (expiración).

CONTRATO PUT = CONTRATO DE VENTA.

Por este motivo el comprador de una opción PUT quiere que el precio de la acción baje. Hay dos razones principales por las que un inversor el compra PUT:

1. 1.  Esperando una bajada de la acción: si compramos una PUT y el precio de las acciones baja por debajo de nuestro precio strike elegido, tendremos el derecho a vender las acciones a un precio mayor que el actual cotizado. *Un poco más abajo ponemos un ejemplo de esto.
   2. Como protección para sus acciones: muchos inversores ven las opciones PUT como un seguro de protección para las acciones que ya tienen en cartera porque estas les permiten “bloquear” o “fijar” un precio por el que venderán sus acciones. Incluso aunque el precio de las acciones se desplome, ellos tendrán asegurado su precio de venta a un precio superior (su precio strike). Obviamente hacer esto no es gratis, tendrán que pagar una prima.

*Recordatorio: los compradores de opciones, da igual CALL o PUT, siempre pagan una prima.

Si el precio de la acción sube, el valor de las opciones PUT bajará. Si a la expiración, el precio de la acción está por encima del precio strike del contrato, la opción PUT no tendrá valor porque los inversores podrían vender la acción directamente en el mercado por un precio superior que el precio strike.

¡NADIE VENDERÍA A UN PRECIO MENOR QUE EL COTIZADO EN EL MERCADO, IGUAL QUE NO COMPRARÍAN A UN PRECIO SUPERIOR COMO VIMOS EN LOS CONTRATOS CALL!

Como en los CALL, hay diversos factores que afectan al precio de un contrato PUT, pero desde una perspectiva de precio subyacente, así es como funcionan.

Compra de PUT

Como con las acciones ordinarias y los contratos CALL, también puedo comprar o vender una opción PUT. Cuando compramos una PUT tenemos el derecho a vender 100 acciones al precio strike elegido. Si a fecha de expiración del contrato, las acciones cotizan por debajo de este precio strike, el contrato tendrá valor porque nos permitirá vender las acciones a un precio superior del actual y recomprarlas más baratas automáticamente en el mercado.

Al igual que en la compra de CALL, para ganar dinero en una PUT larga necesito que a la expiración mi contrato tenga más valor que lo que pagué por él al comprarlo. Esto significa que necesito un movimiento direccional hacia abajo para ser rentable al comprar opciones PUT.

En el siguiente ejemplo podemos ver el gráfico beneficio/pérdida de la compra de una PUT a un precio strike de 100€. Para poder abrir este contrato pagamos una prima de 3€/acción, esta es nuestra pérdida máxima, no podemos perder más que eso. Por otro lado, la ganancia potencial que podemos tener es limitada a que la acción se vaya a 0€. Esto es lo mejor que nos podría pasar como compradores de una opción PUT.

Para comenzar a ganar dinero en esta operación necesitaré que el precio de la acción baje por debajo de 97€ a la expiración. Si el precio de la acción está, por ejemplo, a 91€ a la expiración, nuestro contrato valdrá 9€ y nosotros estaremos ganando 6€ netos debido a que compramos por 3€ y vendimos por 9€. Es decir, habremos ganado un 200% sobre el riesgo máximo que tuvimos.

Si por el contrario, el precio de la acción fuese 100€, o superior, a la finalización del contrato, nosotros perderíamos los 3€ de prima que pagamos inicialmente porque el contrato no tendrá ningún valor real. Pero en ningún caso perderíamos más de esa cantidad.

¡NADIE VENDERÍA LAS ACCIONES MÁS BARATAS DE LO QUE PUEDE HACERLO EN EL MERCADO!.

Este es el motivo por el cual la zona verde está a la izquierda del contrato PUT en el ejemplo de arriba. Como compradores estamos pagando un valor extra (valor extrínseco) por el derecho a poder vender las acciones a un precio fijado y necesitamos compensarlo con un valor superior a la expiración.

Como en la venta directa de acciones, cuando compramos una PUT, necesitamos acertar el movimiento de la acción para obtener beneficio, y tiene que suceder antes de que expire el contrato.

Venta de PUT

 Cuando vendemos una PUT hacemos justo lo contrario de lo que hemos explicado arriba. Vender una opción PUT nos da la obligación de comprar 100 acciones de una compañía al precio strike que hemos elegido si el precio de la acción está por debajo a la expiración del contrato. Si por el contrario el precio de la acción se mantiene, sube o incluso baja un poco (sin rebasar nuestro precio strike), el contrato expirará sin valor y nosotros nos quedaremos con toda la prima que cobramos al principio.

En el ejemplo que ponemos a continuación, la acción cotiza a los mismos 100€ y vendemos una PUT a ese precio strike, recibiendo una prima de 3€. Si la acción no se mueve o sube de 100€ a la expiración, nos quedaremos con los 3€ de prima. La pérdida máxima del comprador, es nuestro beneficio.

*Nota: nosotros elegimos el precio strike a negociar (tanto si compramos como si vendemos PUT o CALL), en el ejemplo lo hacemos coincidir con el precio actual de la acción simplemente para que sea sencillo de entender y los cálculos sean fáciles.

Si la acción baja a 94€ perderé 3€, aunque el contrato se haya devaluado 6€. Esto sucede porque ya cobré una prima de 3€ al vender el contrato, la cual puedo usar en mi beneficio para amortiguar las pérdidas. Esta es otra de las ventajas de vender contratos a cambio de una prima.

Es necesario recordar que la pérdida de la que hablamos no es una pérdida “real” a no ser que cerremos la operación y la materialicemos. Si las acciones bajan a expiración, se nos asignará su compra a 100€, es decir, tendremos 100 acciones a 100€ cada una en cartera. A partir de aquí podemos mantener, vender, esperar a que suban o incluso vender CALL a cambio de una prima para bajar el coste de adquisición. Además nuestro punto de rotura es 97€/acción una vez descontemos la prima.

PUT en Situaciones Cotidianas

Los contratos PUT, al igual que los CALL, los tenemos presentes en muchas transacciones de nuestra vida diaria, funcionan de la misma manera. A continuación te ponemos un ejemplo cotidiano de compra de PUT y venta de PUT para facilitar su comprensión.

• Compra de Opción PUT: una compra de opción PUT es exactamente igual que la adquisición del seguro del coche.

El tenedor del seguro paga una póliza para asegurar su coche en caso de accidente. Si el coche tiene un siniestro, la empresa aseguradora debe cubrir los gastos.

Igualmente, el comprador de una PUT paga una prima para asegurar el precio de venta de sus acciones en caso de que estas se devalúen.

• Venta de Opción PUT: pensemos en la venta de una PUT como la empresa aseguradora.

La empresa de seguros de coche está asegurando a un conductor que cubrirá sus gasto en caso de accidente a cambio de una póliza mensual o anual.

Igualmente, el vendedor de opciones está asegurando a alguien la compra de sus acciones a un determinado precio si estas sufren un accidente, es decir, si el precio de las acciones baja. A cambio, cobrará una prima.

Simplemente un Apunte Final

En Opcion Delta preferimos vender opciones porque tenemos muchas más formas y oportunidades de ser rentables. La venta de PUT nos permite ser la empresa de seguros. Siempre y cuando las acciones estén al mismo precio o por encima de nuestro precio strike a la expiración, nos podremos quedar la prima como beneficio.

A diferencia de las CALL, cuando vendemos una PUT nuestro riesgo está limitado a que la acción se vaya a 0€, de ahí no puede pasar, no podemos entrar en negativo.

Pero más importante aún es que si estábamos planeando la compra de unas acciones desde el principio, la venta de PUT nos permite adquirirlas a un precio mucho más bajo que el cotizado en el mercado y encima cobrar, por adelantado, una prima por ello.