Términos “ITM”, “ATM” y “OTM”

En esta lección te enseñaremos que significan los términos “ITM” (“En el dinero”), “ATM” (“A dinero”) y “OTM” (“Fuera del dinero”) y cuando se utiliza cada uno en un contrato de Opciones.

Introducción

Los términos “En el Dinero”, “A Dinero” y “Fuera del Dinero” son empleados para clasificar las opciones en tres categorías diferentes en base a la situación de su precio strike con respecto al precio cotizado de la acción subyacente, o dicho de otro modo, utilizamos estos términos para describir el actual valor intrínseco que tiene una opción. (Puedes ver que son los valores intrínsecos y extrínsecos en la siguiente Lección 10: Valor Intrínseco y Extrínseco).

Es importante manejar bien estas categorías y su significado antes de comenzar a operar opciones. Necesitamos desenvolvernos con soltura usando solo un contrato porque una vez comencemos a emplear estrategias de opciones más sofisticadas, la cosa se irá complicando y será vital tener una base sólida.

Estos tres términos y sus abreviaturas viene de las siguientes expresiones en inglés:

• • “En el Dinero” = “In-The-Money” (ITM)
  • “A Dinero” = “At-The-Money” (ATM)
  • “Fuera del Dinero” = “Out-of-The-Money” (OTM)

Términos: ITM, ATM y OTM

Como decimos, cada uno de estos términos se refiere a la posición del precio strike de la opción con respecto a la cotización del activo subyacente.

En el Dinero (ITM)

Decimos que una opción está en “En el dinero” o “ITM” cuando TIENE VALOR para el COMPRADOR de la opción. Es decir, si el comprador de la opción puede hacer dinero con ella porque el precio de la acción se ha movido a su favor, decimos que ese contrato está ITM.

Como estos términos son una simple forma de describir el precio strike con respecto a la cotización del subyacente, funciona de igual manera tanto para los compradores de opciones, como para los vendedores. También diremos que una opción está ITM cuando tiene valor para el comprador de la misma, aunque el inversor esté corto de la opción.

En el caso de las opciones CALL, estarán ITM cuando el precio de la acción esté por encima del precio strike (o cuando el precio strike está por debajo del precio de la acción, como te sea más fácil retenerlo). Por ejemplo, en la siguiente imagen podemos ver como el precio strike (tanto de los largos como de los cortos) es de 100€, al cotizar la acción a 150€ diremos que está ITM porque tiene valor para el comprador. (PRECIO DE ACCIÓN > PRECIO STRIKE).

En el caso de las opciones PUT, funciona justo al contrario. Las PUT estarán ITM cuando el precio de la acción cotice por debajo del precio strike (o cuando el precio strike está por encima del precio de la acción, como te sea más fácil retenerlo) está porque tienen valor para el comprador, quién puede vender las acciones más caras de lo que cotizan a la expiración.

Que la opción esté ITM, necesariamente NO SIGNIFICA que el inversor vaya a ganar dinero, solamente describe la posición del precio strike con la cotización de la acción en un momento concreto.

A Dinero (ATM)

Se dice que una opción está “A dinero” o (ATM) cuando el precio strike y el precio de la acción subyacente están EN EL MISMO NIVEL, independientemente del tipo de contrato (CALL o PUT). En ambos casos describe la paridad entre ambos precios.

Por ejemplo, si el precio strike de nuestra opción es de 100€ y la acción subyacente cotiza alrededor de ese nivel también, se dice que la opción está ATM.

Fuera del Dinero (OTM)

Decimos que una opción está “Fuera del dinero” o “OTM” cuando NO tiene valor para el comprador de la opción. Es decir, si el comprador de la opción NO puede hacer dinero con ella porque el precio de la acción se ha movido en su contra, decimos que ese contrato está OTM.

En el caso de las opciones CALL, estarán OTM cuando el precio de la acción cotice por debajo del precio strike (o cuando el precio strike esté por encima de la cotización de la acción, lo que te sea más fácil). Por ejemplo, la acción cotiza a 50€ y el precio strike de la CALL es de 100€. No tiene valor para el comprador, quien podrá adquirir las acciones más baratas en el mercado y no utilizará su opción de comprarlas a 100€.

 En el caso de las opciones PUT, funciona justo al contrario. Las PUT estarán OTM cuando el precio de la acción cotice por encima del precio strike (o cuando el precio strike esté por debajo de la cotización de la acción, lo que te sea más fácil). Por ejemplo, la acción cotiza a 150€ y el precio strike de la CALL es de 100€. No tiene valor para el comprador, quien podrá vender sus acciones más caras en el mercado y no utilizará su opción de venderlas a 100€.

De nuevo, que la opción esté OTM, necesariamente NO SIGNIFICA que el inversor vaya a perder dinero, solamente describe la posición del precio strike con respecto a la cotización de la acción en un momento concreto.

Simplemente un Apunte Final

Cuando una opción está ITM, representa una oportunidad para que los inversores que las tienen compradas ganen dinero con menos capital requerido. 

Por ejemplo, el inversor que compre una opción CALL muy ITM, tiene la misma ganancia potencial que el inversor que compre las acciones directamente, pero el primero necesitará de mucho menos capital para realizar esta operación, por lo que en términos de rendimiento de dinero, las opciones siempre son una mejor elección.